Casa clujeană de brokeraj BRK Financial Group estimează că acțiunea procesatorului bistrițean de polimeri va ajunge în acest an la 0,50 lei, față de 0,42 lei în prezent.
“Evaluăm compania TeraPlast la un preț de 0,50 lei/acțiune, cu un potențial de creștere de 15,2% față de nivelul actual din piață. Am utilizat un cost mediu ponderat al capitalului de 11,1%, în care estimăm un cost al capitalului propriu de 14,7% și un cost al datoriei de 6,3%”, spun analiștii BRK.
TeraPlast a înregistrat un plus la venituri în perioada 2019-2024, dar a avut o evoluție descendentă la nivel operațional și la nivel de profitabilitate, cu o marjă netă de doar 0,2% în 2023 față de 7% în 2021, iar în 2024 rezultatul net este anticipat să se situeze în teritoriu negativ (14 milioane lei).
“Estimăm o revenire treptată a profitabilității companiei, cu o marjă medie de 4,5% în perioada 2025-2030 și de 7% la nivel operațional, pe baza unui impact pozitiv, anticipat, ca urmare a integrării noilor achiziții și a creșterii cererii pentru produsele companiei.
Potențialele riscuri la recomandarea noastră includ fluctuațiile prețurilor materiilor prime, întârzierile în finanțarea proiectelor de infrastructură, cererea redusă pe piețele din Europa, majorarea costurilor operaționale și de finanțare, dar și schimbările fiscale”, potrivit analizei.
Loviți de noul impozit pe afaceri
“Într-un context de piață în care proiectele de infrastructură la nivel național au marcat o încetinire a ritmului de dezvoltare, precum și o cerere din Europa de Vest mai scăzută, profitabilitatea companiei s-a erodat în primele trei trimestre din 2024.
În primele nouă luni din 2024, TeraPlast a înregistrat o cifră de afaceri în valoare de 681,2 milioane lei, în creștere cu 32% față de aceeași perioadă a anului precedent. Evoluția pozitivă se datorează unei creșteri cu 49% a volumelor vândute, dar și ca urmare a integrării achizițiilor realizate, respectiv Palplast și grupul Wolfgang Freiler.
Cheltuielile operaționale au crescut cu 35% față de primele nouă luni ale anului precedent, ajungând la 671 milioane lei. Principalul factor care a dus la creșterea tuturor elementelor de cheltuieli este consolidarea entităților nou achiziționate, dar și impactul demarării activității de producție a fabricii de folii stretch Opal.
Această dinamică a dus la un rezultat operațional mai mic. Costurile salariale au avut o creștere de 38% în condițiile creșterii numărului de salariați, precum și a creșterii nivelului salarial.
Impactul negativ la nivel operațional a fost amplificat de creșterea cheltuielilor financiare și a noului impozit pe cifra de afaceri, care au generat o pierdere de 7 milioane lei la nouă luni din 2024. Toate liniile de business ale grupului au avut o evoluție pozitivă în primele nouă luni din 2024, la nivel de venituri”, conform BRK Financial.
Achizițiile în străinătate, de bun augur
„În ultimii cinci (2019-2024) TeraPlast a reușit să obțină o creștere de două cifre la nivel de venituri, cu o rată de creștere anuală compusă (CAGR) de peste 20%, pe fondul unui mix între extinderea portofoliului de produse și investiții strategice, care au dus și la extinderea geografică a grupului.
La nivel operațional, evoluția nu a fost atât de pozitivă, înregistrând un rezultat operațional în valoare de 18,4 milioane lei la finalul anului 2023. Pentru 2024 ne așteptăm să ajungă la 11 milioane lei. Marjele companiei au avut de suferit ca urmare a creșterii costurilor cu finanțarea, amortizarea și costurile operaționale aferente achizițiilor recente și demarării de noi proiecte, cum ar fi fabrica de folii stretch Opal, inaugurată la începutul lunii noiembrie 2024.
În ultima lună a anului precedent, TeraPlast a anunțat achiziția unor active pentru producția de țevi din PVC și PE, deținute de Wavin Ungaria. Unul din obiectivele companiei este creșterea vânzărilor în Europa de Vest. Poziționarea geografică a acestei fabrici va contribui la reducerea costurilor de transport și timpii de livrare.
Implementarea măsurilor de eficientizare operațională și dezvoltarea sinergiilor cu subsidiarele noi ar trebui să îmbunătățească nivelul de profitabilitate. Astfel, estimăm că marja operațională medie se va situa la nivelul de 6,2% (2024-2030), iar marja netă, la un nivel mediu de 3,6% (2024-2030)”, remarcă analiștii clujeni.